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[日发金融]PTA期货踏上服务实体新征程

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随着现货企业参与度逐渐提升,PTA期货不断走向成熟,其功能作用也得到市场充分认可。PTA期货市场持续稳步发展。2006年上市的PTA期货,是整个化工板块中最早上市的期货品种。经历了十多年的发展,目前运行平稳有序。

据郑商所统计,PTA期现货价格相关性长期稳定在0.98以上,期现价格趋合较好。PTA期货价格已经成为企业定价的基准和国际市场相关价格的风向标。目前90%的PTA生产企业、贸易企业,80%以上的聚酯企业都在利用PTA期货规避风险。

横向来看,PTA年度表观消费量在所有化工品中处于中游的水平;而PTA期货的年平均持仓量位列化工品第一,持仓价值高达85亿元,全市场投资者的参与热情较高。纵向来看,PTA期货持仓与成交量基本表现出逐年放大的特征。PTA期货市场在持续稳步发展。

“PTA期货持仓量较大,但成交量与持仓量比值较低。相比其他品种,PTA投机水平较低,这有利于期货工具在实体经营中的功能发挥。”永安期货副总经理石春生表示,PTA期货成交与持仓比近年来下降很快,一个重要原因就是实体企业运用PTA期货的程度在加深,平滑了期货的波动。

实际上,从当前PTA实体企业对PTA期货的运用上不难发现,企业对于期货的运用日趋成熟,营收也在逐年改善。

据期货日报记者了解,一方面,PTA现货贸易中的合约货以现货均价为基准计价,而现货计价则参照期货盘面基差报价;另一方面,产业套保已成常态,尤其是近些年生产企业利润较低,大量卖出套保,仓单体量与交割量逐年放大。http://www.rfgjqh.cn

积极推进国际化 培育下游市场

与会嘉宾表示,当前,我国的对外开放已进入从贸易大国迈向投资大国,从产品输出迈向产业输出的新阶段。期货市场本身就是一个全球化的市场,开放是期货市场的内在要求。随着“一带一路”的推进,我国期货市场也正在研发国际化交易平台,助推产业国际化进程,增强企业国际竞争力。

随着新的国际产业转移和国际分工格局出现,我国聚酯产业和纺织产业要保护好已有的产业优势,不仅需要企业改进技术、提高产品质量,也需要企业在更高层次上参与国际竞争。与会企业认识到,国内企业需要提高竞争力,不应该仅是拼价格,必须要运用新的手段。而善用期货工具已经成为PTA产业链企业做大做强的重要竞争力,成为除提高产品质量以外企业弯道超车的“法宝”,但健全丰富PTA全产业链的金融工具,还需要做很多工作。

当前,PTA上游PX的衍生品交易主要集中在外盘纸货市场,而下游聚酯尚无成型的衍生品工具。“推动PTA期货国际化,未来可以引导PX远期市场和聚酯远期市场以PTA期货盘面做基准,报加工费进行交易,促使行业的金融化程度进一步加深。目前交易所已经着手推进PTA国际化,要求期货风险管理公司完成PTA期货合约的逐月活跃工作。”石春生称。

关于PTA产业链品种的进一步完善,业内人士称,PTA上游原油-石脑油-PX有完善的期货、纸货以及其他衍生品工具,因此PTA生产商等上游企业的利润套保较为完善。而相关品种MEG、下游聚酯产品、纱线等缺少对应的金融工具。下游聚酯及终端的衍生品工具不足。“尽快推出MEG、聚酯等期货品种有助于行业形成从上到下完整的产业链风险管理产品体系,帮助行业内各环节企业进行利润管控。目前MEG以及聚酯、纱线等衍生产品的推进工作已经在计划当中。”

在进一步完善品种的同时,下游市场的培育工作也需要持续跟进。在石春生看来,PTA生产商等上游企业风险管理工具完善,而下游及终端企业较为分散,缺少合理的衍生品工具,利用金融工具管控风险的发展进程较慢。对此,期货风险管理公司可以为这部分难以直接参与盘面套保的企业提供合适的风险管控工具(远期连续报价、点价及延期点价、期权产品、含权交易等)。在他看来,当前,PTA价差结构不适合下游进行买入套保,但未来产业周期一旦转变,下游的点价产品等或有发展的机会和空间。

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